投资组合的配置与实施

　　财务规划的主要目标是实现投资组合的多元化。在一个合理设计的多样化投资组合中，不同资产的回报并不同步，但却可以在一定程度上冲销其它资产的上下波动。这样，在不牺牲潜在回报的情况下，就可以减少投资组合的风险。以下是影响投资组合实施的主要限制因素。
　　
　　账户规模与投资需求最小化
　　
　　投资资产配置理论原本是机构投资界发展的。机构投资者的投资组合有大量足够的多重资金管理者，可以给每个被推荐的资产类别提供动态管理。另一方面，私人客户的账户资金数目太小，难以达到投资的最低规模要求。但投资经理和投资工具仍然可以达到充分分散化的目的。对于另类投资(如对冲基金、私募股权投资、私人房地产、大宗商品等)来说，这并不少见，结构化组成部分的最低投资需求分别在25万、50万、100万美元或者以上。例如，一个拥有500万美元或者以上的投资组合，如果推荐的资产配置是10%的投资类型，必须至少要有50万美元的投资工具。
　　
　　净值需求
　　
　　美国证监会(sec)设置了投资净值需求，以确定某些类型的登记投资和不登记投资是否有投资资格。这些投资净值需求，对各种投资工具(和投资实体的构架, 比如个人、信托、基金等)都有不同门槛，经常阻止投资者将投资(或特殊资产类别)纳入到投资组合中。
　　
　　收入与流动性需求
　　
　　投资组合要有足够的流动性和收益，以满足客户的目标，并重新平衡需求与战术机会。在基础性金融产品中，股票风险最高。理论上说，股票之间呈现完全负相关，组合的非系统性风险能最大限度地得到分散，且只要股票之间不完全正相关，投资组合的非系统性风险都能不同程度地得到分散。股票又可分为收入型与资本升值型, 前者对有收入要求的投资者更合适。与股票相比，债券的风险较小。投资人在分析债券的风险时，应对发行者资信状况、产品特性和金融市场环境进行了解，同时还可以在合同中添加如抵押、担保和限制性条款等内容，从而减少投资风险。另外债券对有收入要求的投资者(例如退休人员)很适合。私募股权投资和私人房地产投资，在投资构架中属于长期投资，它们可能在投资期间只有一点或没有流动性。
　　
　　资产集中
　　
　　美国和欧洲富有客户的财富一部分是通过家族继承得来的原有财富，一部分是通过创业而发展起来的新财富。后者(创业型新富) 更乐于接受直接投资，习惯于投资高科技或实物资产(如房地产或实业)。此外，他们还非常关注个人隐私问题，总是担心会把公众注意力吸引到自己的财富上来。另外创业型高净值客户又具有资产集中的性质。幸运的是，市场有很多另类投资工具和代理投资工具可供选择，克服约束所带来的不便，获得广泛多样化投资带来的长期收益。